Kapitalismus, was tun?: Schriften zur Krise (German Edition) by Sahra Wagenknecht

Autor:Sahra Wagenknecht [Wagenknecht, Sahra]
Die sprache: deu
Format: epub
Herausgeber: Das Neue Berlin
veröffentlicht: 2014-10-18T04:00:00+00:00

Finanzblasen und Kredit

Wie wir an den verschiedenen Beispielen sehen konnten, folgen alle Blasen mehr oder weniger demselben Muster. Meist gibt es zunächst tatsächlich irgendeine neuartige, Gewinn versprechende Investitionsgelegenheit. Das mögen neue Produkte und Technologien sein wie die Fließbandproduktion von Automobilen und anderen Massengütern in den zwanziger Jahren oder die mit einer neuen Prozessorgeneration und der Entstehung des Internets verbundene New Economy der neunziger Jahre. Es können auch attraktive Monopolgewinne aus neuen Handelswegen sein wie bei der Mississippi und der South Sea Company. Oft sind Blasen in aufstrebenden Volkswirtschaften entstanden, in denen Grund und Boden plötzlich wertvoll wurde und die Aussicht auf hohe Wachstumsraten die Aktien attraktiv machte. Das war die Situation in Japan und in den asiatischen Tigerstaaten. Andere Blasen scheinen wiederum einfach nur daher zu rühren, dass sich zu viel Geld in zu wenigen Händen angesammelt hat und krampfhaft nach Anlagemöglichkeiten sucht. Die reißende Nachfrage nach Kreditpapieren und -derivaten in den Jahren nach dem Platzen der Internet-Blase hatte mutmaßlich keinen tieferen Grund. Das gleiche gilt für die Tulpenmanie im alten Holland, denn Tulpenzwiebeln haben mit Subprime-ABSs zumindest das gemein, dass sie als solche keine bemerkenswerten Einnahmen versprechen.

So oder so: Wenn der Trend steigender Preise sich erst einmal verstetigt hat, wird der ursprüngliche Auslöser des Booms zunehmend bedeutungsloser. Dass immer mehr Anleger die prosperierenden Aktien, Immobilien oder Kreditderivate nachfragen, geschieht jetzt nicht mehr mit Blick auf attraktive Dividenden, hohe Mieteinnahmen oder andere Zahlungsversprechen, sondern ausschließlich in der Hoffnung, sie teurer weiterverkaufen zu können, als sie gekauft wurden. Das ist die Phase, in der die Blase sich selbst zu nähren beginnt. Weil die Preise steigen, wird immer mehr Geld angezogen, und weil Geld in rauen Mengen auf den Markt fließt, werden die Wertpapiere, Grundstücke oder auch Tulpenzwiebeln immer wertvoller und die Spekulanten reicher.

Bald wird die Nachfrage zusätzlich durch Kredite aufgeblasen. Dadurch können die Anleger nicht nur mit den Mitteln spekulieren, die ihnen tatsächlich zur Verfügung stehen, sondern mit einer durch Kredit vervielfachten Kaufkraft. Damit vervielfachen sich natürlich auch die durchsetzbaren Preissteigerungen. Spätestens, wenn eine Blase diese Stufe erreicht, hat sie jede Bodenhaftung verloren. Die Maklerkredite etwa erlaubten den Börsenspekulanten an der Wall Street, zehn Mal so viele oder zehn Mal so teure Aktien nachzufragen als sie es ohne diese Kreditmöglichkeit gekonnt hätten. Die irrwitzigen Preise, die für japanische Grundstücke 1989 oder für US-Einfamilienhäuser 2006 gefordert wurden, hätte niemand ohne exzessive Inanspruchnahme von Hypothekendarlehen zahlen können.

Eine Spezifik des jüngsten Kreditirrsinns besteht darin, dass die von den Banken gewährten Kredite gerade deshalb so rasant wachsen konnten, weil ihnen diese Kredite zum großen Teil wiederum mit kreditfinanziertem Geld abgekauft wurden. Etwa von Hedgefonds, die über neunzig Prozent der Mittel, mit denen sie die CDO-Tranchen kauften, von den Banken in Form von Kredit erhalten hatten. Oder von den Zweckgesellschaften, die den Kauf der ABSs mit der Ausgabe kurzfristiger Schuldpapiere finanzierten, die wiederum nicht zuletzt Banken nachfragten und bezahlten. Kredite dienten in dieser schönen Welt marktwirtschaftlicher Effizienz also dem Kauf von Krediten, als ob man mit Geld nicht auch sinnvolle Dinge finanzieren könnte. Es versteht sich,

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