Die Essays von Warren Buffett by Buffett Warren; Cunningham Lawrence A.;

Autor:Buffett, Warren; Cunningham, Lawrence A.;
Die sprache: deu
Format: epub
Herausgeber: Finanz Buch
veröffentlicht: 2018-03-19T16:00:00+00:00

F. FREMDWÄHRUNGEN UND AUSLÄNDISCHE AKTIEN36

Im Jahr 2002 stiegen wir zum ersten Mal in meinem Leben in den Fremdwährungsmarkt ein, und im darauffolgenden Jahr bauten wir unsere Position aus, weil ich, was den Dollar betraf, immer pessimistischer wurde. Ich muss dazu sagen, dass es auf dem Friedhof der Propheten eine große Abteilung für die Seher im Bereich der Makroökonomie gibt. In der Tat haben wir bei Berkshire nur selten Makroprognosen erstellt, und wir haben selten gesehen, dass andere dauerhaft Erfolg damit hatten.

Der allergrößte Teil von Berkshires Nettovermögen ist in US-Assets investiert, und das wird auch so bleiben. Doch in den vergangenen Jahren hat das Außenhandelsdefizit unseres Landes dazu geführt, dass der Rest der Welt riesige Mengen an Forderungen und Eigentum in Amerika erworben hat. Für eine gewisse Zeit hat der Appetit der Ausländer auf diese Assets das Angebot problemlos absorbiert. Ende 2002 aber bekam dem Rest der Welt diese Kost allmählich nicht mehr gut, und der Dollar begann relativ zu den anderen bedeutenden Währungen an Wert zu verlieren. Trotzdem werden die jetzt vorherrschenden Wechselkurse nicht zu einer wesentlichen Verringerung unseres Außenhandelsdefizits führen. Daher werden die ausländischen Investoren weiterhin mit Dollars überschwemmt – ob sie wollen oder nicht. Die Folgen kann sich jeder selbst ausmalen. Dennoch könnten sie Probleme verursachen, die tatsächlich weit über die Devisenmärkte hinausreichen.

Als Amerikaner hoffe ich, dass dieses Problem auf verträgliche Weise gelöst wird. Vielleicht werden sich meine Warnungen als überflüssig erweisen: Die Dynamik und die Widerstandskraft unseres Landes haben alle Skeptiker schon oft wie Narren aussehen lassen. Doch Berkshire hält viele Milliarden in Cash-Äquivalenten, die auf Dollar lauten. Daher fühle ich mich wohl damit, Fremdwährungskontrakte zu besitzen, die diese Position zumindest teilweise ausgleichen.

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Am Jahresende besaß Berkshire Fremdwährungskontrakte im Volumen von etwa 21,4 Milliarden Dollar, gestreut auf zwölf verschiedene Währungen. [Wie im vorherigen Essay schon erwähnt,] sind solche Positionen eine tief greifende Veränderung für uns. Vor dem März 2002 hatten weder Berkshire noch ich selbst jemals Devisen gehandelt. Doch die Hinweise werden immer überzeugender, dass unsere Handelspolitik noch viele Jahre lang ungebremst Druck auf den Dollar ausüben wird – also haben wir diese Warnung seit 2002 in unsere Investments einbezogen. (Wie W. C. Fields einmal sagte, als man ihn um eine Spende bat: »Tut mir leid, mein Junge, aber mein ganzes Geld steckt in Währung.«)

Eines muss dabei klar sein: Unser Denken über Währungen beruht in keiner Weise auf Zweifeln über Amerika. Wir leben in einem außerordentlich reichen Land, im Produkt eines Systems, das der Marktwirtschaft, der Herrschaft des Rechts und der Chancengleichheit einen hohen Wert einräumt. Unsere Wirtschaft ist mit großem Abstand die stärkste der Welt und wird es bleiben. Wir haben Glück, hier zu leben.

Doch die Handelspraktiken unseres Landes drücken den Wert des Dollars. Sein Wertverlust ist schon jetzt erheblich; dennoch wird er sich fortsetzen. Ohne eine Änderung dieser Politik könnten die Devisenmärkte sogar in Turbulenzen geraten und politische wie finanzielle Ansteckungseffekte haben. Niemand weiß, ob diese Probleme Realität werden, aber ein solches Szenario ist eine durchaus realistische Möglichkeit, über die unsere Politiker jetzt nachdenken sollten. Sie

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